2025 年 10 月 3 日 今日头条

截止至2025年10月03日亚盘时段，近段时间的国际黄金价格走势可以用无可匹敌来形容，目前离4000大关也并不遥远，可见多头的疯狂。美国劳工统计局最新公布的职位空缺和劳动力流动调查显示，尽管职位空缺数小幅上升且超出预期，但美国经济咨商局的消费者信心指数表明民众对当前商业环境与就业市场前景趋于悲观，迫在眉睫的联邦政府停摆风险导致美元普遍走弱，为黄金涨势注入动力。

黄金或剑指4000大关

美东时间凌晨，美国政府关门正式生效，国会未能就2025财年临时资金法案（CR）达成共识，导致劳工统计局（BLS）等机构暂停运营，非农就业报告（原定10月3日发布）及CPI数据（10月15日）无限期延迟（取决于美国政府关门的时间）。

这加剧美联储决策的不确定性，原计划10月28-29日会议的25基点降息概率已从90%降至约80%，市场转向备用指标如ADP就业数据，但这些替代源的准确性较低，可能导致政策路径更保守。

当前美元指数（DXY）报97.78，日内微跌0.1%，年内累计下行近10%，RSI中性偏弱（47.6），反映避险需求未显著激活；

现货黄金（XAU/USD）报3883美元，日内涨0.6%，RSI超买（64），创历史新高，凸显其作为非美元避险资产的角色；10年期美债收益率持稳4.15%，日内波动有限，市场对供给中断的担忧被短期避险买盘抵消。

历史数据显示，关门每周拖累GDP 0.1-0.2%，但对资产价格的净影响取决于时长：短期（<2周）波动为主，中长期则放大财政赤字担忧，推动美联储“鸵鸟”式观望。

以下基于当前定价和历史类比（如2018-19年35天关门），分析三种情境对美联储及关键资产的潜在影响。

美联储路径：短暂数据真空主要影响非农和ISM制造业指数，但备用源（如私人调查）可快速填补。10月会议降息概率维持75-80%，点阵图或微调失业率预期上修0.1%，鲍威尔讲话强调“恢复数据优先”。

特朗普“永久裁员”威胁（数万联邦岗位）制造噪音，但不改宽松基调，类似于2013年16天关门期间的美联储回应。

此外，美联储鸽派预期对美元施加了一些下行压力，连续第四天下跌并拖至一周低点，这反过来被视为为非收益黄金提供额外支撑。此外，从低于3800美元水平的隔夜良好反弹以及随后的上涨，验证了XAU/USD对的短期积极前景。

黄金自2025年初以来已上涨惊人的45%，9月份录得超过11%的涨幅，因市场不确定性持续推动全球投资者寻求传统避险资产的庇护。

增产言论遭遇需求风险

经过两日的大幅抛售，交易员目前聚焦于相互矛盾的市场消息：关于OPEC+增产的猜测不断升温，同时全球各经济体的需求信号持续走弱。过去48小时内，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格跌幅均超过4.5%，其中周一的单日跌幅创下8月以来的最高纪录。

有报道称OPEC+可能在11月将日产量提高至多50万桶（是此前增产量的三倍），此后该联盟的相关言论持续影响市场情绪。

消息人士指出，沙特阿拉伯有意夺回市场份额是这一举措的关键推动因素。然而，OPEC试图淡化这一猜测，在X平台（前推特）的帖子中称相关媒体报道“具有误导性”。

交易员对此仍持谨慎态度，尤其是考虑到该联盟过往曾发出过前后矛盾的信息。目前，供应增加的潜在风险已足以抑制油价的上行势头，尤其是在技术面阻力位仍位于当前价格上方的情况下。

地缘政治层面的供应风险并未完全消失。为应对乌克兰对其基础设施的袭击，俄罗斯将汽油出口禁令延长至年底，并收紧了柴油运输限制。

与此同时，尽管土耳其境内库尔德地区原油出口近期重启曾引发前期抛售，但目前这一因素已不再是影响供应格局的主导因素。

尽管这些动态在整体需求担忧的背景下影响有限，但仍足以阻止看涨投资者全面放弃立场——至少目前如此。

需求担忧正不断升级，主要受疲软经济数据以及美国政府持续停摆引发的连锁反应推动。美国劳工统计局已暂停发布就业和通胀报告，导致美联储在10月29日政策会议前面临“数据真空”。

由于无法获取非农就业数据和消费者物价指数（CPI）数据，美联储可能会维持利率稳定，这使得货币政策预测更趋复杂，并增加了收益率曲线趋平的风险。