2025 年 10 月 1 日 今日头条

截止至2025年10月01日亚盘时段，在美联储降息预期和地缘政治避险的影响下，国际黄金价格在本周继续保持高光的表现，成功突破历史性的3800大关，按照目前的势头来看，不排除有进一步冲击4000的可能。美国最新通胀数据符合市场预期，巩固了投资者对美联储将在年内继续降息的判断，叠加持续的地缘政治不确定性，美国政府面临关门风险，市场对黄金等避险资产的需求持续升温。

美联储降息预期继续上升

现货黄金价格首次突破每盎司3800大关，为8月1日以来最大单日涨幅，这场看似突然的爆发，实则是货币政策预期、政治风险与地缘冲突三大风暴共同催化的必然结果。当投资者还在股市中挣扎时，黄金已奏响避险资产的最强音。

黄金市场近期最强劲的推动力，来自美联储降息预期的持续发酵。上周五公布的美国个人消费支出物价指数恰好符合市场预期，这份“不温不火”的数据反而让投资者吃下定心丸——通胀既未失控也未降温，为美联储实施降息提供了恰到好处的空间。市场对10月和12月连续降息的预期已升至高点，利率期货显示10月降息概率高达89.3%。

这种预期正在重塑全球资产格局。当利率下降，持有无息黄金的机会成本随之降低，黄金的货币属性被重新唤醒。更重要的是，债市收益率的下行印证了这一趋势，10年期美收益率跌破4.14%，两年期收益率同步走低，实际利率的下降为金价上涨提供了最坚实的基本面支撑。

黄金市场近期最强劲的推动力，来自美联储降息预期的持续发酵。上周五公布的美国个人消费支出物价指数恰好符合市场预期，这份“不温不火”的数据反而让投资者吃下定心丸——通胀既未失控也未降温，为美联储实施降息提供了恰到好处的空间。市场对10月和12月连续降息的预期已升至高点，利率期货显示10月降息概率高达89.3%。

这种预期正在重塑全球资产格局。当利率下降，持有无息黄金的机会成本随之降低，黄金的货币属性被重新唤醒。更重要的是，债市收益率的下行印证了这一趋势，10年期美收益率跌破4.14%，两年期收益率同步走低，实际利率的下降为金价上涨提供了最坚实的基本面支撑。

俄乌冲突的最新进展为金价上涨再添一把火。俄罗斯国防部宣布控制顿涅茨克地区的沙德里霍洛韦村，显示地区冲突远未平息。地缘政治紧张局势的升级，强化了黄金作为终极避险资产的地位。在炮火声中，投资者本能地转向这种千年不变的价值储存手段。

增产计划将施压油价反弹

国际油价小幅收高，布伦特原油期货上涨0.2%至每桶69.57国际油价继续下跌，布伦特原油与WTI双双走低，原因在于OPEC+预计将批准新的增产计划，以及伊拉克库尔德地区恢复出口供应。市场在地缘局势与供应过剩之间保持谨慎，投资者担忧未来油市或进入供给过剩的局面。

市场下跌的核心原因在于供应预期的转变。据市场调查显示，OPEC+将在本周末会议上批准11月增产计划，规模或超过每日13.7万桶。

IG分析师Tony Sycamore表示：“库尔德地区恢复出口与OPEC+潜在增产的结合，进一步强化了供应过剩的担忧。”

伊拉克石油部确认，经过2年半的停滞后，库尔德地区与土耳其间的管道已恢复输油。这一临时协议打破了僵局，为全球市场重新注入供应量。

Marex分析师Ed Meir指出：“尽管OPEC+整体产量仍低于配额，但市场对额外供应的信号依旧敏感。”

市场近期维持谨慎，主要在于供应与需求两方面的矛盾：一方面，乌克兰无人机持续袭击俄罗斯炼油厂带来供应风险；另一方面，需求走弱与增产预期引发过剩担忧。

与此同时，美国总统特朗普获得以色列总理内塔尼亚胡对一项加沙和平提议的支持，但哈马斯立场依旧不明朗，地缘局势的不确定性进一步干扰市场信心。

特朗普在白宫联合新闻发布会上表示，他们距离达成难以实现的和平协议“非常接近”，但他警告哈马斯，如果拒绝他的提议，以色列将获得美国的全力支持，采取其认为必要的任何行动。

这份美国提出的加沙和平计划，对原油市场的短期影响偏向“鸽派”（利空油价），因为它旨在消除一个持续近两年的主要地缘政治风险。然而，该计划的可行性存疑以及关键分歧未解，意味着其带来的和平溢价非常脆弱，油价的下行压力有限，且随时可能因协议破裂而逆转。