2026 年 10 月 2 日 今日头条

截止至2026年10月02日亚盘时段，受强势美元和美债收益率飙升压制，黄金价格持续承压，美国通胀数据不及预期，市场下调美联储10月加息预期，仅给黄金带来有限支撑。国债收益率走高，会提升持有黄金这类无息资产的机会成本，而美元走强也会让使用其他货币的买家买入黄金的成本变得更高。不过周三公布的美国个人消费支出（PCE）通胀不及预期影响，市场已经下调了美联储本月加息的预期。

美联储政策预期调整

美国9月制造业活动保持韧性，但增速小幅回落。美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）从54.6回落至54.5，低于市场预期的55.0。与此同时，物价支付指数从71.1飙升至77.9，远高于72.3的预期，表明工厂依旧面临巨大的成本压力。

周四公布的其他数据显示，美国劳动力市场基本面依旧稳健。截至9月26日当周，美国初请失业金人数降至19.7万，低于20万的市场预期，前值为19.8万；初请失业金人数四周移动平均值也从20.25万下降至20万。

此前周三公布的ADP就业报告显示，美国9月私营部门就业人数增加9万人，高于7万人的预期，同时较8月份3.6万人的新增就业明显提速。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四表态：“4.1%的失业率处于良好水平，劳动力市场状况健康”，同时他指出“全美居民消费支出表现强劲”。卡什卡利补充称：“我们会采取一切必要举措，将通胀拉至目标水平”，但同时也提醒：“持续加息，会给经济不同板块带来差异化的压力。”

CME美联储观察工具显示，目前交易者认为美联储在10月27-28日议息会议上加息的概率约为36%，而本周早些时候这一概率为70%。市场这种偏鸽的预期重定价，给金价带来一定支撑，但交易者并未排除美联储在今年晚些时候再度加息的可能性。

美国经济数据上修，体现出这个全球最大经济体韧性十足。美国二季度年化国内生产总值（GDP）增速录得2.2%，高于经济学家1.5%的预期。经济韧性强劲叠加劳动力市场保持稳健，为美联储抗击通胀提供更多操作空间——当前通胀水平依旧高于2%的政策目标。

与此同时，美伊围绕霍尔木兹海峡重启航运的谈判未能取得实质进展，推高油价，通胀上行风险依旧存在，这也为美联储收紧货币政策提供现实依据。

中国暂停成品油出口

推动原油价格走高的供应缺口出现在柴油、汽油以及航空煤油端，而非炼厂用来生产上述产品的原油本身。受中国炼厂停止对外销售成品油消息影响，原油结束早盘下跌，反弹至91.50美元附近。

当前亚洲市场的柴油价格较原料原油每桶高出约75美元，这一价差大致等同于8月初一整桶原油的价格。

知情人士透露，中国炼厂已暂停面向除中国香港、中国澳门以外地区的成品油出口。一家国有炼油企业已于周三取消多批10月汽油与航空煤油船货订单，其中大部分是近两周内敲定的交易。

中国于周四开启为期一周的国庆假期，暂未批复10月成品油出口配额。相关消息人士表示，10月7日假期结束后出口配额能否恢复审批，将取决于国内成品油库存水平与炼厂产出情况。就在此次出口暂停不到一周前，特朗普总统于华盛顿向中方提出请求，希望中方助力稳定全球成品油供应。

中国拥有全球最大炼油产能，但成品油出口规模通常不及印度、韩国。被取消的船货订单本身影响有限，但贸易消息人士称，此次暂停出口的根源在于国内成品油库存下降。补库需要消耗原油；同时，亚洲柴油裂解价差升至一周高点，也刺激全球各地炼厂提高加工负荷。

9月中东原油出口量升至2月28日冲突爆发以来最高水平。沙特也重启延布红海港口的装船作业，该港口原油外运无需经过霍尔木兹海峡。

美国能源信息署（EIA）数据显示，截至9月25日当周，美国原油库存增加92.2万桶，较五年平均水平高出2%。

同一统计周期内，涵盖柴油与取暖油的馏分油库存减少230万桶，较五年均值低14%；汽油库存下降170万桶。美国炼厂的困境不是缺少原油原料，而是成品油库存不足，因此原油价格正跟随柴油价格联动波动。