2025 年 5 月 2 日 今日头条

截止2025年05月02日，尽管本周公布的美国经济数据再次显示存在衰退的迹象，而且劳动力市场貌似也不容乐观，因此一度帮助国际黄金价格反弹回3300大关的上方。不过通胀回升的同时也打压了美联储的降息预期，再加上贸易关系的缓和，导致避险情绪也同步回落，美元指数和美债收益率的反弹压制了黄金的避险吸引力，所以目前金价不排除有进一步回调的可能。

美国经济下滑加通胀反弹

美国第一季度GDP环比年率萎缩0.3%，远低于市场预期的增长0.3%，主因企业为规避关税提前进口导致贸易逆差扩大，然而，消费支出仍保持增长（服务业支出增长2.4%），显示经济并未全面衰退。

这一矛盾数据使得黄金既受益于“经济放缓→降息预期”的利好，又受制于“消费韧性→美元走强”的利空。

3月核心PCE物价指数同比增速放缓至2.6%（前值3.0%），符合美联储通胀目标回落趋势。但第一季度核心PCE年化季率飙升至3.5%，暗示通胀压力仍存。市场对美联储“何时降息”的猜测加剧：利率期货显示，交易员押注6月降息概率为66.6%，全年或降息100个基点。

美元上涨0.42%至99.63，连续两日走强。尽管GDP数据疲软，但优于高盛等机构的悲观预测（曾预期萎缩0.8%），叠加PCE通胀数据温和，美元获得“坏消息中的好消息”支撑。

10年期美债收益率周三收报4.161%，尽管4月整体下跌7个基点，但短期反弹显示市场对“滞胀”的担忧。若收益率持续攀升，黄金的持有成本优势将被削弱。

特朗普总统表示”极有可能与亚洲大国达成协议”，并称与印度、韩国和日本存在”潜在”贸易协议，此番表态进一步提振市场风险偏好

美元受特朗普言论刺激小幅走高，拖累避险黄金连续第三日下跌。金价跌破3265-3260美元关键支撑后触发技术性抛盘，加速跌至两周低点。

美国ADP就业数据显示，4月私营部门新增6.2万个岗位，较3月上修后的14.7万大幅回落，且远低于10.8万的市场预期。

疲软数据强化市场对美联储6月重启降息周期的预期，目前定价反映年底前或累计降息100基点，这将限制美元上行空间。

地缘政治方面，克里姆林宫警告必要时可启动二战规模动员，俄军无人机袭击致乌克兰南部2死5伤，或为金价提供部分支撑。

沙特减产希望不大施压油价

沙特阿拉伯方面表示，沙特不愿通过进一步减产来支撑油市，并且能够应对低油价的长期存在。沙特在多个会议上强调，尽管全球油市低迷，但他们有能力承受更长时间的低价油环境。

此外，沙特及其他OPEC+成员国在此前的讨论中透露，预计将在6月加速增产，为连续第二个月上调产量提供支持。这一决策可能进一步打压油价，尤其是在全球需求不确定的背景下。

美国经济在第一季度的收缩进一步增加了油市的不确定性。根据美国商务部的初步估算，美国GDP在第一季度萎缩0.7%。

这一数据反映了由于特朗普政府的贸易政策导致的进口激增，且企业为避免因关税带来的成本上涨加快进口速度，这也进一步加剧了全球经济增长放缓的担忧。

全球经济的不确定性，使得全球油市面临巨大压力。虽然一些市场分析师认为，由于OPEC+和美国的供给增加，油价在短期内可能有所回升，但长期来看，需求的低迷仍将主导油价走势。

美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，美国原油库存意外下降270万桶，表明炼油厂和出口需求的上升。

这一数据高于市场预期的增加42.9万桶。尽管如此，这一数据的影响仍被市场对未来供需前景的不确定性所掩盖。

与需求萎缩形成鲜明对比的，是OPEC+组织令人意外的增产步伐。据媒体报道，包括沙特、俄罗斯在内的多个核心成员国将于5月5日召开紧急会议，极可能推动该联盟在6月实施第二轮增产计划。

这距离4月刚刚达成的放松减产协议尚不足两个月，如此激进的供应释放节奏令市场猝不及防。能源分析师警告称，若OPEC+真的将日产量再提升50万桶，全球原油库存或在三季度突破五年均值上限，届时油价恐面临2018年以来最猛烈的抛售压力。